- 摩根大通(JPMorgan Chase)公布今年第二季度投资银行业务收入激增。
- 但该公司首席财务官表示，多种因素表明不稳定和挑战依然存在。
- 其中，他指出私人信贷放缓和IPO环境疲软。
投资银行又回来了——某种程度上。
上周五，华尔街各银行拉开了财报季的序幕，在交易撮合方面取得了多年来的首次真正进展，同时也引发了人们对好时光能否持续的严重质疑。
摩根大通(JPMorgan Chase)表示，受各部门业务增长的推动，投行业务收入约为25亿美元，较去年增长46%以上。花旗的IB费用同比增长60%，至8.53亿美元，而富国银行同期增长38%，IB收入达到4.3亿美元。
本文仅对Business Insider订阅者开放。成为业内人士，现在就开始阅读。有账户吗?．摩根大通首席财务官杰里米•巴纳姆(Jeremy Barnum)周五在讨论业绩的电话会议上表示:“因此，有关ECM的对话得到了提升，有关并购的对话也相当活跃。”他说，该行的咨询费上涨了45%，“主要是受几笔大额交易的完成推动”，“承销费大幅上涨，得益于有利的市场环境，股票和债券的承销费分别上涨了56%和51%。”
巴纳姆说:“所有这些都是鼓舞我们的好事情，让我们充满希望，我们可以在这个领域看到更好的趋势。”
然而，在随后的电话会议中，这家美国资产规模最大的银行的首席财务官警告称，现在就宣布华尔街摆脱了三年的交易低迷还为时过早。
他指出，包括首席执行官杰米•戴蒙(Jamie Dimon)在内的银行高管正在密切关注的并购和IPO反弹面临多重威胁。其中包括利率在更长时间内保持较高水平的危险，以及不确定的监管环境。Barnum还表示，该行债务资本市场的跳升更多是由于再融资，而非为交易融资，并引发了对ipo未来的担忧。
以下是本季度交易激增可能不会持续的五个原因。
利率可能会在更长时间内维持在较高水平
顽固的高利率抑制了交易，并给华尔街的希望泼了一盆冷水，他们原本希望美联储(fed)到目前为止已经缓和了交易。戴蒙没有参加周五的电话会议，但他仍对通胀状况发表了看法，并暗示该行认为通胀将持续时间较长且处于高位。
他写道:“在降低通胀方面已经取得了一些进展，但摆在我们面前的仍然是多重通胀因素:巨额财政赤字、基础设施需求、贸易结构调整和世界重新军事化。”“因此，通胀和利率可能会高于市场预期。”
债务承销是由再融资推动的，而非交易撮合
虽然该公司“很高兴看到”投资银行业务的“进展”——巴纳姆表示，目前“并购方面的对话相当活跃”——但他警告说，“有重要的警告”。
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巴纳姆周五表示，该银行本季度对收购贷款的需求有所放缓。他表示，相反，DCM的大部分活动都是围绕现有债务的再融资展开的。"就实际交易而言，并购交易仍相对低迷，这也对DCM产生了连锁反应，" Barnum表示。
尽管如此，外部专家认为，并购市场将在2024年以一个更好的地方结束。咨询公司EY Parthenon在5月份的一份报告中预测，今年美国企业并购数量将增长20%，其中私募股权买家的收购数量将增长16%。
IPO市场一直笼罩着“下行融资”的担忧
在公开发行方面，Barnum表示，他原本预计在较为正常的时期会有更强劲的数据。
"考虑到整体指数的表现，你会认为这将是ipo真正繁荣的环境，" Barnum表示。事实上，今年早些时候，道琼斯工业平均指数首次突破4万点，创下历史最高水平。
"虽然有所改善，但不如预期的那么好，"巴纳姆继续说道。他指的是科技等板块表现平平，而中型科技公司历来都喜欢在这些板块华丽上市。
他补充说:“几年前筹集的许多私人资本都是在相当高的估值下筹集的，因此，在某些情况下，关注ipo的人可能会考虑下调融资。”
自第二次世界大战以来“最危险”的全球格局
从监管的角度来看，拜登政府更加强硬，使一些交易复杂化。在咨询业务方面，“监管压力依然存在，”巴纳姆说。“所以我们只需要看看结果如何。”
在11月的选举日之后，情况会更加明朗，但其他事件将继续以未知的方式在金融市场产生影响。中东的以色列和加沙以及中欧的俄罗斯和乌克兰之间持续不断的冲突加剧了全球政治格局的不确定性。
在财报发布会上，戴蒙将前景描绘得黯淡无光。
"虽然市场估值和信贷利差似乎反映出相当良性的经济前景，但我们仍对潜在的尾部风险保持警惕，"他写道。“地缘政治形势仍然复杂，可能是二战以来最危险的，尽管其结果和对全球经济的影响仍然未知。”
私募股权公司继续保持观望
巴纳姆还谈到了最近几个月投资者关心的另一个热门话题——私人信贷市场的健康状况。
近年来，信贷(尤其是来自传统银行业以外所谓影子银行的信贷)的融资规模和规模都出现了爆炸式增长。它已成为私募股权买家满足杠杆收购欲望的重要动力来源。
巴纳姆认为，进入信贷市场的资金流动可能正在放缓，因为没有足够的交易来证明继续融资是合理的。
“你有很多钱在追逐不那么多的交易，”他说，“所以这个领域比以前安静了一些。”
其他专家仍然预测私人信贷将长期增长。摩根士丹利(Morgan Stanley)今年发现，今年市场规模已达到1.5万亿美元，高于2020年的1万亿美元，并有望在2028年达到2.8万亿美元。
